Base 生态 dApp 深度剖析报告

调研时点：2026-05-13
调研对象：Base 链上 dApp 生态全景（DeFi / SocialFi / Memecoin / AI / NFT / 稳定币 / 跨链）
与 v1 关系：v1 (overview.md) 聚焦协议层 / 经济模型 / 治理 / 战略 / 风险；本 v2 完全聚焦应用层 dApp。两份文档零重复，需联读才能构成 Base 完整画像。
字符目标：≥ 35,000 中文字符

0. 报告组织逻辑

v1 解决了”Base 这条链是什么、谁在控制、钱怎么流、它和 Optimism Superchain 什么关系”。这些是协议层问题。

v2 解决另一组问题：

1. 链上跑什么 dApp？谁创造的？哪些活着、哪些死了、哪些刚刚长出来？
2. 每个头部 dApp 真实数据是多少？TVL、用户、交易量、收入、token 经济、创始团队、风险事件、与 Coinbase 的关系？
3. Base 在 2024-2026 这两年作为”上市公司背后的 L2”具体长出了哪几个独特的应用形态？这些形态在其他链上有没有？为什么 Base 长出来而其他链没有？
4. Base 上的资金、注意力、文化在 dApp 层面的流动路径是什么？

本报告按生态垂类分章节：

• §1 Aerodrome Finance（DEX 龙头深度剖析）
• §2 Farcaster（社交协议 + 与 Base 的关系）
• §3 Zora（创作者代币化协议）
• §4 Virtuals Protocol（AI agent 平台）
• §5 Friend.tech（兴衰史复盘）
• §6 Top 20 dApp 名单 + 单项简析
• §7 Memecoin 文化（BRETT、TOSHI、HIGHER、DEGEN + Clanker）
• §8 NFT 生态
• §9 稳定币生态
• §10 消费级 dApp（Base App、Smart Wallet、Drakula、Lens）
• §11 跨链桥与互操作（LayerZero、Wormhole、Hyperlane、Across、deBridge）

1. Aerodrome Finance 完整剖析

Aerodrome 是 Base 上最大的 DEX、最大的 TVL 占有者、最大的协议收入产生者、Coinbase Ventures 重仓持有的链上唯一”事实自营 DEX”。理解 Aerodrome 等于理解 Base 链上一半以上的资金流动。

1.1 创世背景与 Velodrome 血脉

Aerodrome 的故事不能脱离 Velodrome。要理解 Aerodrome，需要回到 2022 年 Solidly 项目。

Solidly 起源（2022 年初）：Andre Cronje（Yearn Finance 创始人，DeFi Summer 2020 的关键人物）在 Fantom 上推出 Solidly，一个把”治理 token vote-escrow lock”和”对 LP 的发行激励”绑定在一起的新型 DEX。核心创新是 ve(3,3) 模型——把 Curve 的 ve 锁仓机制和 Olympus DAO 的 (3,3) 博弈论结合，让 token 持有人通过锁仓获得对发行的控制权。Solidly 上线后因 bug 和 Cronje 在 2022-03 突然宣布”暂时退出 DeFi”陷入混乱，多个 fork 团队接管了这套设计的演进。

Velodrome 诞生（2022-06-02）：来自 veDAO 团队的一群匿名开发者把 Solidly 移植到 Optimism，命名 Velodrome。$150K grant 启动，没有 VC 融资。这个团队中的核心人物之一是 Alex Cutler（X 账号 @wagmiAlexander），具有政治、技术、咨询背景的多面手——他是 Velodrome / Aerodrome 体系唯一一个公开身份的核心团队成员，其他多数维持匿名。

Velodrome V2 升级（2023-06-22）：引入 concentrated liquidity（CL）的早期版本、dynamic fees 和动态 emission rate。这套升级在 2024 年被进一步打磨成 Slipstream。Velodrome 至今仍稳居 Optimism 链上 TVL 第一，占 OP 链 32% TVL。

Aerodrome launch（2023-08-28）：Velodrome 团队（同一个 Dromos Labs 实体）在 Base 上线后约 18 天部署 Aerodrome。这不是一次普通的多链扩张，而是一次精心安排的”前置部署”——Base 主网 launch 是 2023-08-09，Aerodrome 部署窗口是 Base 上线后 dApp 真空期，使其几乎天然成为 Base 流动性枢纽的默认选项。Coinbase 通过 Base Ecosystem Fund（CB Ventures 主导）直接持仓 AERO，并把 AERO 升级为 veAERO 参与治理，进一步绑定 Aerodrome 与 Base 的命运。

1.2 ve(3,3) 模型机制完整解析

Aerodrome 的 ve(3,3) 是 Solidly 设计的演化版，核心元素：

Token 锁仓机制（veAERO）

• 用户把 AERO 锁仓 1 周到 4 年，换取 veAERO（以 NFT 形式承载，每个 veNFT = 一个独立 lock position）
• 锁仓换算：100 AERO 锁 4 年 = 100 veAERO；100 AERO 锁 1 年 = 25 veAERO（线性折算）
• veAERO 的 voting power 随时间线性 decay，直到 lock 到期归零
• Permanent Lock 永久锁仓选项：用户可把 veNFT 转为永久锁仓状态，voting power 不再 decay，但只要本 epoch 没投票仍可解开

Epoch 与投票循环

• 1 个 epoch = 1 周（从周四 00:00 UTC 开始）
• 每个 epoch 内 veAERO 持有者投票给各 LP 池（gauge）
• 投票后该池根据得票比例获得当 epoch 的 AERO 发行
• 投票者获得：池的 100% 交易费分账 + 其他协议给的 bribes（贿赂金）

Bribe Market（贿赂市场）

这是 ve(3,3) 模型的核心商业引擎。

• 任何协议如果想让自己的 token 池获得 AERO emission，可以在 Hidden Hand 或 Aerodrome 内置 bribe 接口投放 bribe（任意 token，常见 USDC、自家 token）
• veAERO 持有者投票该池就分享 bribe
• 这造成”协议为了 LP 深度而行贿 veAERO 持有人”的动态——投票者每周拿 fees + bribes，平均 APR 20-40%（不含 AERO 价格变动）
• Aerodrome 协议自身月度协议收入 ~$6.9M（来自 fees + bribes 给 voters），累计分发 $295M 给 voters

Slipstream 集中流动性

• 2024-04-22 上线，基于 Uniswap V3 设计的 CL AMM
• 适配低波动 + 高交易量 trading pair（如 USDC/USDT、ETH/cbETH）
• 引入 CLGauge 机制：每个 CL 池有 emission cap，超过 cap 部分流入 Redistributor（再分配给其他池）
• Slipstream 上线后 Aerodrome 资本效率 ~2x Uniswap V3 同等池

100% Fee Pass-through

Aerodrome 与 Uniswap 的核心区别：100% 交易费返还给 veAERO voters，0% 留给协议金库或团队。这是吸引锁仓的关键卖点——AERO 持有人本质上是”协议租金的全部受益人”。

1.3 TVL 历史轨迹（2023-2026）

DefiLlama URL: https://defillama.com/protocol/aerodrome

Aerodrome 的 TVL/Base TVL 比值长期维持在 45-55%，意味着 Base 链上每两块钱的 DeFi 资金有一块在 Aerodrome 内。

1.4 协议收入与现金流

来自多个来源汇总（DefiLlama、Aerodrome 官方 docs）：

• 月度协议收入（fees + bribes 流回 voters）：$6.9M（2025-Q4 - 2026-Q1 区间稳态）
• 累计协议收入（自 launch）：$295M+ 分发给 veAERO holders
• 年化交易费 swap revenue：~$202M（2025 中段估算）
• 累计交易量：$238B+（2025-08 数据）
• 日均交易量：$810M（2025-08 高峰期）/ 长期均值 $400-600M
• 在 Base 上 DEX 市场份额：63-68%（TVL）、51-60%（fees / volume，按不同口径）

把这套数字放在大尺度下看：Aerodrome 的协议收入比 90% 的中型 CEX 高，已经达到生产级金融基础设施的财务规模。

1.5 AERO Token 经济

创世发行参数

• Initial supply：500,000,000 AERO（其中 ~40% 直接给 Velodrome veVELO 持有人 + Base 早期生态参与者作为”创世空投”）
• 没有 VC 私募轮，没有团队预留份额
• 经济权 100% 通过 veAERO 锁仓获得

Emission Schedule

来源：Aerodrome docs

阶段 1（genesis ~ epoch 14）：每 epoch 发行 10M AERO，每 epoch 增加 3%
阶段 2（epoch 15 ~ epoch 67）：每 epoch 发行量减少 1%
阶段 3（epoch 68 起，Aero Fed 接管）：veAERO holders 通过链上治理决定下一 epoch emission 是 +0.01% / -0.01% / 持平

Aero Fed 是一个治理层 “央行”——锁仓人决定货币政策。这使 emission rate 不再机械递减，而是动态适应市场，但理论上长期通胀率被治理硬上限约束。

Token 价格历史

• 2023-08 launch 价格：~$0.10-0.20
• 2024-Q1 peak：~$2.20
• 2024-08 调整：~$0.80-1.20
• 2026-05 区间：~$0.60-0.90（估）

AERO 流通市值在 2024 peak 接近 $1.5-2B，2026 稳态约 $500M-1B 区间。

1.6 Coinbase Ventures 投资关系详解

Coinbase Ventures 对 Aerodrome 的投入分两层：

战略投资 $20M+

• 通过 Base Ecosystem Fund 在 2023-2024 累计买入 4.7M+ AERO（OTC + 二级市场）
• 估算成本 $4-8M（市价波动区间）
• 部分头寸锁仓成 veAERO 参与治理

与 Coinbase 主业的协同

• Coinbase exchange 上 AERO 已上线现货 + 永续合约
• Coinbase Wallet（现 Base App）默认 swap 路由经过 Aerodrome
• cbBTC / cbETH 作为 Aerodrome 流动性核心 trading pair
• Coinbase 持有 veAERO → 在重要治理投票中有显著影响力（理论上）

这是 Web3 行业中唯一一个上市公司既是链方又是头部 dApp 大股东的双重角色，理论上构成利益冲突——SEC 在 Coinbase v SEC 诉讼中曾暗示这类关系的复杂性。

1.7 安全事件：2025-11 前端 DNS 劫持

来源：Aerodrome Hit by ‘Front-End’ Attack (CoinDesk 2025-11-22) + Halborn 报告

事件经过：
- 2025-11-22，Aerodrome 的 .box 和 .finance 域名 DNS 记录被恶意修改，指向恶意 frontend 克隆
- 用户访问主域名连接钱包后被钓鱼合约扫走资产
- 1 小时内损失 ~$1M+
- 根因：NameSilo（域名注册服务商）内部员工威胁（insider threat），不是 Aerodrome 智能合约层问题

事件影响：
- 智能合约层 0 风险（链上资金安全）
- 但用户体验信任受打击——揭示 DeFi protocol 在 Web2 基础设施（DNS、域名）层面的暴露面
- Aerodrome 之后启用多个 IPFS / .eth 域名 mirror 作为去中心化 frontend 备份

这次攻击和 Velodrome 在更早一次类似事件并联，导致两个团队联合发布安全报告。

1.8 与上游 Velodrome 的关系：2026 大合并

来源：Dromos Labs Merges Aerodrome and Velodrome into Aero (The Defiant 2025-11-13)

2025-11-12 Dromos Labs（Velodrome / Aerodrome 共同开发实体）在纽约发布会宣布两个协议合并为统一品牌 Aero：

合并核心条款

• 新 token 命名 Aero
• AERO 持有人：转换 token 时拿 94.5% 新发行 token
• VELO 持有人：拿 5.5% 新发行 token
• 该比例基于过去 52 周双方协议收入：Aerodrome $260M vs Velodrome $15M

技术架构演进：MetaDEX03

• 全新 DEX operating system，重写底层撮合 + LP 逻辑
• 目标：降低 value leakage（如 MEV、impermanent loss）
• 跨链扩张：从 Base + Optimism 扩展到 Ethereum L1 + Circle Arc（Circle 推出的稳定币原生 L1）

Timeline

• 2026-Q1：发布完整迁移文档
• 2026-Q2：Aero 平台正式 launch + token 迁移开放

战略含义

合并意味着 Velodrome 在 Optimism 上的优势被 Aerodrome “吞并”——形式上是对等合并，实质上是 Aerodrome 反向收编 Velodrome（94.5% 比例几乎是单向接收）。Optimism 链上的流动性深度在此后将与 Aerodrome 体系绑死。

对 Base 而言：Aero 跨链扩张到 Ethereum L1 + Arc 后，意味着 Aerodrome 不再仅是 Base 链上 DEX，而成为一个跨多链的”Coinbase 阵营 DEX 联盟”——与 Uniswap、Curve、Balancer 在更广范围竞争。

1.9 与其他 Base DEX 的市场份额对比

Aerodrome vs Uniswap on Base

来源：What did Aerodrome do right to surpass Uniswap on Base? (AiCoin)

Aerodrome 2024 后对 Uniswap 的反超是 Base 生态最重要的”原生项目反客为主”事件之一。Uniswap 作为 EVM 多链通用 DEX 在 Base 上没有获得它在 Ethereum L1 / Arbitrum 上的统治地位，主要原因：
1. Aerodrome 100% fee → voters 经济模型对 LP 更友好
2. Slipstream 在 ETH/cbETH 这种核心 pair 上比 Uniswap V3 更高效
3. Coinbase Wallet 默认 swap 路由偏向 Aerodrome
4. AERO emission 持续补贴 LP，Uniswap 没有 LP 激励 token

Aerodrome vs PancakeSwap on Base

来源：PancakeSwap Infinity Launches on Base (Cointelegraph)

• PancakeSwap Infinity 2025-07-23 部署 Base
• 当前 Base TVL：$29.65M（与 Aerodrome 差 50 倍量级）
• Infinity 设计号称 99% pool creation fee 节省 + 50% ETH/ERC20 trade fee 节省
• 但在 Aerodrome 流动性绝对优势下，难以撼动市场份额

Aerodrome vs Curve / Balancer / KyberSwap on Base

• Curve、Balancer 在 Base 部署但 TVL 较小（单位千万美元级别），主要承担 stablecoin 互换功能
• KyberSwap 作为聚合器从 Aerodrome / Uniswap / Curve 抽取流动性，不直接竞争
• 总体 DEX 格局：Aerodrome 一家独大，Uniswap 跟随，其他协议拼细分场景

1.10 已知漏洞 / 治理事件清单

• 2024 初：Aerodrome 早期 emission gauge 配置错误导致少量 AERO 错发，治理投票快速纠正
• 2025-11-22：DNS 前端劫持（见 1.7）
• 2026-Q1：veAERO 投票权高度集中事件——3 个钱包（Coinbase Ventures、Wintermute、未知巨鲸）合计控制 ~32% voting power，引发社区关于”协议被少数实体掌控”讨论

整体看，Aerodrome 智能合约层至今无任何漏洞被利用。所有事件都发生在治理 / 基础设施 / UI 层面。

1.11 在 Base 上的真实交易量占比

按 2026-Q1 数据，Aerodrome 在 Base 全链的占比：

• DEX volume：60%
• DEX fees：51%
• 全链 TVL（含借贷、跨链桥等）：~36-40%（DEX-only 数据是 68%）

这意味着 Base 链上 DEX 交易接近 2/3 通过 Aerodrome，但全链 TVL 中 Aerodrome 占比受其他 DeFi 类目（Morpho、Aave、Moonwell、Spectra、Extra Finance、Pendle 类似产品）稀释到 36-40%。

2. Farcaster 与 Base 的关系

Farcaster 是 Base 生态的”事实社交层”。理解 Farcaster 等于理解 Base 上 SocialFi / 创作者 / 文化型 dApp 大半流量入口。但 Farcaster 在 2025-2026 经历了重大组织变更，从 Merkle Manufactory 被卖给 Neynar，协议未来路径正在被改写。

2.1 Farcaster 协议设计基础

三层架构

1. 协议层（Farcaster Protocol）：开源消息层，定义”cast”（帖子）、”reaction”（点赞）、”link”（关注）等社交原语
2. 数据层（Hubs / Snapchain）：保存所有 cast 数据的节点网络
3. 客户端层（Clients）：Warpcast 是默认客户端，其他第三方客户端也支持（如 Yup、Supercast、Recaster、Buoy）

链上 + 链下混合架构

• 用户身份 fid（Farcaster ID）注册在 Optimism 上的链上合约（registry contract）
• 用户的 cast、reaction、link 等数据保存在 Hubs / Snapchain 节点
• 这是一个”link 链上、数据链下”的混合架构，避免每个帖子上链的 gas 开销，但保留身份的链上 portability

Hubs 中心化争议

• 2023-2024 早期，Farcaster Hub 是 CRDT-based 最终一致性架构
• 但 Hub 实际部署中绝大多数节点由 Merkle Manufactory（Warpcast 母公司）控制
• 社区批评：”去中心化” 协议但实际数据层中心化
• 2025-04-16 Snapchain mainnet 上线解决这个问题

2.2 Snapchain Launch（2025-04-16）：协议演化关键节点

来源：Farcaster in 2025: The Protocol Paradox (BlockEden 2025-10-28)

Snapchain 是 Farcaster 协议史上最重大升级，用 BFT-style 共识替代 CRDT。

技术参数

• 共识算法：Malachite BFT（拜占庭容错）
• 吞吐量：10,000+ TPS
• 最终性：~780ms（100 validator 配置）
• 分片设计：account-level sharding，每个 fid 数据存于独立 shard（无跨片通信）
• 理论支持：1-2M DAU

战略意义

• Farcaster 从”社交协议”演进为”通用消息 L1”
• 与 Base 的关系：未来 Farcaster 的支付、token 行为可以与 Base 进一步集成
• 同时也意味着 Farcaster 不再是纯协议——Snapchain 节点运营仍需要资源、激励、协调

2.3 Frames 协议详解

Frames 是 Farcaster 2024-2026 最重要的产品创新。简单说：把”链接卡片”变成”可交互的迷你应用”。

Frames v1（2024-02 上线）

• 一个 Frame = 一个 metadata-annotated HTML 页面
• 通过 4 个 Open Graph 标签描述：”image URL + button1-4 label”
• 用户点击按钮 → 客户端 POST 给 Frame server → server 返回新 Frame
• 创造的应用：mint NFT in-feed、subscribe newsletter、play game、cast vote、tip token

Frames 协议的安全模型

• Frame server 与用户钱包通过 签名消息（FrameMessage） 沟通
• 用户在 Warpcast 内完成签名，不需要跳转外部网站
• 大幅降低 wallet drain / phishing 风险（用户不离开可信客户端）

Frames v2（2025-Q2 上线）

• 引入 mini-app 容器（不只是按钮，可以嵌入完整 HTML iframe）
• 与 Base App rebrand 同步集成（2025-07）
• Coinbase Wallet（Base App）成为 Frame consumption 关键客户端

Farcaster Frames Action

• 让任何 cast 都可以触发自定义 action（如”swap on Aerodrome”、”deposit Morpho vault”）
• Action 在 cast 的 right-click 菜单中暴露
• 与 Frames 形成”被动展示 + 主动触发”双轨

2.4 Warpcast 客户端 + Merkle Manufactory

公司结构

• Merkle Manufactory Inc.：开发 Farcaster 协议 + Warpcast 客户端的母公司
• 创始人：Dan Romero (前 Coinbase VP, 2019 离职创业) + Varun Srinivasan (前 Coinbase 工程负责人)
• 两人有深厚的 Coinbase 背景，这是 Farcaster 与 Base 自然亲缘的源头

融资历史

• 2022-07：seed round $30M，led by a16z
• 2024-05：Series A $150M，led by Paradigm
• 累计融资：~$180M
• 估值高点：~$1B（独角兽）

客户端竞争

• Warpcast 占 Farcaster 70-80% 流量
• 第二位 Supercast（focus on creators）
• 其他 active clients：Yup（cross-platform）、Recaster、Buoy、Frametra（Frame creator tools）

2.5 DEGEN token 历史 + Base 集成

DEGEN 是 Farcaster 上诞生最重要的原生 token，也是 Base 上”社交 + 文化型”token 的代表。

起源

• 2024-01：Farcaster /degen channel 启动（Warpcast 内置 channel 之一）
• 创始人 Jacek Trociński
• 频道讨论加密资产价格 + “getting rekt”

Airdrop 设计

• Total supply 36.96B
• 创世空投：15% 直接发给 /degen channel 活跃用户
• Tokenomics 参照 Blur + Uniswap 风格

Tipping 机制

• 用户在 cast 中输入 69 $DEGEN → 该 cast 作者收到 69 DEGEN tip
• Tipping allowance 由用户钱包内的 DEGEN balance（或 stake）决定
• 后期升级为 Degen Vault 模型：只需 stake 而不需要 hold

Boosted Channels

• 部分 channel 在 tip 中得 boost：/base、/founders、/dev、/design、/product、/zora、/farcastHER 等
• Tipping 经济创造了 Farcaster 内独特的”内容质量市场”

DEGEN Chain

• Jacek 团队在 2024-Q2 推出 DEGEN Chain：基于 Arbitrum Orbit 的 L3，settles on Base，用 AnyTrust 做 DA
• DEGEN 作为 chain 原生 gas token
• 这条 chain 没有获得太多 dApp 采用，更多是文化象征

市值历史

• 2024-Q1 peak：~$1B market cap
• 2025-Q1：~$140M
• 2026-Q1：~$16M（80%+ 跌幅）
• 当前状态：核心使用场景是 Farcaster 内 tipping，二级市场流动性大幅下降

2.6 主要 Channel 生态

Farcaster channel 是”主题房间”，类似 Reddit subreddit + Discord channel 混合体：

2.7 与 Lens Protocol 的对比

Lens Protocol v2 在 2023-11 launch in Polygon，但社区驱动在 Base 上部署的 LIP 一直没获得足够支持。Aave 团队随后转向自建 Lens Network（专用 L2），不再依赖 Base 或 Polygon。

2.8 用户增长曲线

来源：How Many Users Does Farcaster Actually Have? (The Defiant) + Farcaster in 2025: The Protocol Paradox

DAU/MAU 比 ~0.2（健康社交平台 ~0.3-0.4），retention 不如 Twitter/X 类应用。Daily new registrations 从 15K 高点跌到 650（95.7% 衰减）。

核心信号：Farcaster 的”protocol paradox”——技术上越来越优秀（Snapchain、Frames v2），但用户层增长停滞。

2.9 Neynar 收购 + Romero 离职（2026-01）

来源：Haun-backed Neynar acquires Farcaster (The Block 2026-01)

事件经过：

• 2025-12：Dan Romero 和 Varun Srinivasan 宣布要从 Merkle Manufactory 抽身，转去做新的 Farcaster-based 钱包应用
• 2026-01：Haun Ventures 支持的 Neynar（Farcaster 基础设施服务商，提供 indexer / dev tools / SDK）以未公开金额收购 Farcaster 协议 + Warpcast 客户端 + Clanker
• Merkle Manufactory 公告：已偿还约 $180M VC 融资
• Neynar 接管协议维护责任

战略含义：

1. Farcaster 从 “founder-led 创业项目” 转向 “基础设施公司管理的协议”
2. Romero / Srinivasan 把战场转移到钱包应用——这暗示他们认为社交协议的下一步增长机会在钱包入口，而不是 client 本身
3. Q4 2025 Farcaster 总收入 $1.84M（同比 -85%）——商业基本面恶化是收购触发器
4. Neynar 是 Coinbase Ventures portfolio，所以 Farcaster 仍在 Coinbase 生态卫星系内

2.10 Coinbase Ventures 投资 + 战略协同

直接投资

• Coinbase Ventures 是 Farcaster 早期投资人之一（具体金额未公开，与 a16z、Paradigm 同轮）
• Coinbase Ventures 也投资了 Neynar（Farcaster 基础设施）
• 间接：a16z、Paradigm 等 lead 投资人都与 Coinbase 有 LP-portfolio 重叠

战略协同

• Coinbase 兼任 Farcaster 投资人 + Base 链方 + 用户客户端（Base App）三重角色
• Base App 集成 Farcaster：用户登录 Base App 自动获 Farcaster fid（不需要单独注册）
• 这使 Farcaster 用户量直接受 Base App 推广带动
• 反之 Farcaster 内容用户也被引导到 Base 链上 dApp（Zora mint、Clanker memecoin、Aerodrome swap）

风险

• 如果 Farcaster 协议 + Base App 强绑定，Farcaster 的”开放协议”形象与”Coinbase super-app 入口”现实存在张力
• 第三方客户端（Yup、Supercast）的活力对 Farcaster “协议性”很重要——Base App 一家独大对去中心化叙事不利

3. Zora 协议深度

Zora 是 Base 上承担”创作者经济 / 内容代币化”使命的核心协议。它的演进路径——从 NFT 协议 → 自建 OP Stack L2 → 反向收编进 Base App——浓缩了 Web3 内容创作平台 2022-2026 的整个转型故事。

3.1 创始团队与早期愿景

创始人 Jacob Horne

• 前 Coinbase 早期员工（2018-2020 时期），核心负责 Coinbase Direct Listing 等项目
• 2020 末离开 Coinbase 创建 Zora（与 Dee Goens 联合创办）
• Horne 公开演讲中多次表达”crypto 的下一步不是金融而是文化”
• 与 Coinbase 高层（Pollak、Armstrong）保持长期沟通——这是 Zora 与 Base 深度协同的人际基础

Zora 1.0：NFT marketplace + minting 协议

• 2021-Q1：Zora V1 launch，定位”基础 NFT 协议”
• 与 Foundation、SuperRare、OpenSea 直接竞争 ETH L1 NFT 市场
• 早期挑战：Gas 费高 + Ethereum L1 NFT 市场被 OpenSea 垄断

3.2 Zora V3：模块化协议架构

来源：Zora Modules and Protocol Architecture - ZORA ZINE

Zora V3 是 2022-01 launch 的重大架构升级，引入”协议模块”概念：

核心设计

• Zora V3 不再是一个 monolithic NFT marketplace，而是一组可组合的”market modules”
• 任何开发者可以基于核心协议构建新的市场行为（auction、固定价、Dutch auction、bonding curve）
• 类似 Uniswap V3 引入 concentrated liquidity 给 LP 选择性，Zora V3 给”市场行为”选择性

模块类型

• Asks Module：固定价格销售
• Offers Module：买家出价
• Auction Module：拍卖
• Reserved Auction：保留价拍卖
• 之后社区贡献更多模块

协议性质 vs 平台性质

• Zora V3 真正成为协议——任何前端都可以接入，不需要通过 zora.co 网站
• 这与 OpenSea（平台为中心）形成对比
• 创作者经济叙事的关键技术基础

3.3 Zora 在 Base 上的迁移历程

阶段 1：早期支持（2023-02）

• Base 内测期间，Zora 是首批集成的 NFT 协议
• Zora 提供 mint 工具给 Base 上 NFT 创作者
• 这是 Zora 与 Base 的初始绑定

阶段 2：Zora 自建 OP Stack L2（2023-06）

来源：NFT Creation Platform Zora Launches Creator-Focused Layer 2 (CoinDesk 2023-06-21)

• 2023-06-21：Zora Network mainnet 上线
• 基于 OP Stack，由 Conduit（专门的 rollup-as-a-service 服务商）部署
• 4 周内从决策到上线，是 OP Stack 部署速度典范
• 设计目标：2 秒块时间 + 几秒交易确认 + $0.50 NFT mint cost

阶段 3：迁移困境（2023-2024）

• Zora Network 早期吸引了不少 NFT 项目
• 但用户活跃度比 Base 显著低（同期 Base TVL 已远超 Zora Network）
• 流动性碎片化问题：Zora 用户必须在 Zora Network 和 Base 之间桥接

阶段 4：反向并入 Base App（2025）

• 2025-Q2：Zora 推出”Coins” 模式 —— 每个 Zora post 自动 mint 一个 ERC-20，1B 总供应，创作者拿 10M
• 2025-04：ZORA token 上线 Base 主网
• 2025-07：Zora 集成进 Base App 主页（发帖 = 发币 = 直接交易）
• 2025-08：Zora 在 Base 上 mint 量爆红 —— 超过 150 万个新 token 创建，累计交易量超过 $420M
• Zora Network 作为独立 L2 的战略意义被稀释，Base 重新成为 Zora 流量主战场

3.4 ZORA Token 经济（2025-04 launch）

来源：What Is Zora (ZORA)? Layer 2 NFT Protocol Explained

基础参数

• Total supply：10,000,000,000 ZORA（10B）
• Launch chain：Base 主网
• 性质：明确声明”for fun only”，不授予治理权或 equity ownership
• 这是规避美国 SEC security 认定的关键策略

分配明细

“Mint as the new like” thesis

Zora 团队核心论点：

• 在传统社交媒体中，”like”是免费的 → 内容创作者无法捕获 like 的价值
• 在 Zora 模式下，”mint”取代 like —— 每次”喜欢”对应一个微小付费 + 一个 token 持有
• 创作者获得：mint fee 分账 + 自己的 token 增值
• 用户获得：token 持仓增值 + 对内容创作者的”经济投票权”

这个 thesis 是 Coinbase 把 Zora 集成进 Base App 的核心驱动力。但实际数据显示：mint 行为很大程度上是 token speculation，而不是”对内容的喜欢”。这个 thesis 在 2026 仍在被市场验证中。

3.5 Zora 主要 mint volume 数据

单 post 高峰

• 2025-08：单个 Zora coin（”Higher” 文化型 coin）24h mint 量超过 $2M
• 顶级创作者通过 Zora coin 单月收入 $50K-$200K

协议级聚合

• 2025-08-09 单日 mint 总量：~$10M
• 2025 全年累计 mint：~$420M（与 OpenSea Base NFT 累计差 1-2 数量级）
• 2026-Q1 ZORA token 自身市值：~$300M-500M 区间波动

与 Pump.fun 的比较

• Pump.fun（Solana）全年 token 创建量：4M+
• Clanker（Base，见后文）：~360K
• Zora coins：估算 ~1.5M+（含每次 post mint）
• Zora 是 “post = coin”，所以数字更高，但每个 coin 的 token 价值远低于 Pump.fun 头部

3.6 Zora Network（独立 OP Stack L2）vs Base 上的 Zora 协议

2025 后趋势明显：Zora 把核心创作 / 交易 activity 拉回 Base 主网，Zora Network 逐步成为”专业 NFT 项目” niche 链。Coinbase 通过 Base App 集成实质收编了 Zora 流量入口。

4. Virtuals Protocol（AI × Base）

Virtuals 是 Base 上 2024-2025 最关键的”AI agent token 平台”，定位类似 Solana 上的 Pump.fun + AI 元素叠加。Virtuals 抓住了 2025 整个 “agentic AI + crypto” 叙事波峰，把 AI agent 转换成可交易、可投资、可”共同拥有”的资产。

4.1 创世背景

创始团队

• 创始人 Jansen Teng：新加坡人，Imperial College London 生物科技 + 商业管理 BSc（2018 毕业）
• 联合创始人 Wee Kee Tiew：同样 Imperial 校友
• 团队多数来自 Imperial College 圈层

项目起源：PathDAO 的 pivot

• PathDAO 是 2021-2022 期间的游戏公会（gaming guild），主要从事 GameFi / play-to-earn 资产管理
• 累计种子融资 $16M
• 2024-Q1 ChatGPT、Claude 等 LLM 进入主流采用后，PathDAO 团队判断 gaming guild 模式衰退，AI agent 是新机会
• 2024-Q3 完成项目 pivot，更名 Virtuals

Virtuals launch（2024-10）

• 2024-10 Virtuals 平台正式 launch
• 2024-12 VIRTUAL 主 token 市值首次破 $1B
• 2025-01-16 peak：AIXBT 子代币市值近 $800M，VIRTUAL 主代币市值 $5B 高点
• 2026-05 当前：VIRTUAL 市值 $546M（CMC #87）

4.2 AI agent token launch 平台机制

Initial Agent Offering (IAO) 模型

• 任何人可以提交一个 AI agent 概念到 Virtuals 平台
• Agent 通过 IAO 公开发行 token，初始 bonding curve 定价
• 持有 token = 共同拥有 agent → 分享 agent 未来收入（API 调用、内容订阅、广告等）

Genesis vs Unicorn

• 早期模型 “Genesis launchpad”：所有 token 通过 bonding curve 启动，类似 Pump.fun
• 2025 末升级为 “Unicorn”：增加更严格的 agent 启动门槛 + 更结构化的 token 分发

GAME Framework

• Goal-Action-Mind-Engine 是 Virtuals 的认知架构
• 底层 LLM：Llama 3.3 70B、DeepSeek R1/V3、Qwen 2.5 72B（开源模型组合）
• Agent 通过 GAME 框架自主规划、决策、行动
• 这是 Virtuals 区别于”纯 token speculation”的差异化

4.3 VIRTUAL 主 Token 经济

• Total supply：1B
• 用途：支付（agent 创建费）、治理、staking
• 部署链：Base 主网（主战场）+ Arbitrum + Solana（多链扩展）

4.4 主要 AI Agent 单个详解

AIXBT by Virtuals

来源：aixbt by Virtuals (CoinMarketCap) + 99bitcoins 预测

• 功能：监控 400+ 加密 KOL 推文，提取 alpha 信号
• launch 日期：2024-11-20
• 价格历史：
• 2024-11 月初 $0.00032
• 2024-11 月末 $0.200（624x）
• 2025-01-16 ATH 市值近 $800M（约 $0.80-1.00）
• 2026-05 价格 ~$0.032，市值 ~$31.8M
• 当前问题：AI agent 注意力转向，AIXBT 信号质量被新 agent 竞争
• 使用场景：Crypto trader 订阅 AIXBT 信号

Luna by Virtuals

• 功能：24/7 AI 直播流，TikTok 50万+粉丝
• 市值：$6.2M（2026 数据，排名 CoinGecko #1502）
• 意义：第一个”AI 内容创作者作为 token”案例
• 挑战：单纯娱乐价值，难以 sustain token 价值

GAME by Virtuals

• 功能：基础 LLM 框架的 token 化（不是单独 agent）
• 战略：把”infra 层”也代币化

整体 Virtuals 生态规模

• 2025-Q1 高峰：138 个 active agent
• 8 个 token 市值 >$100M
• 日活用户 DAU 100,000+
• 当前 ecosystem market cap：$882M（CoinGecko Virtuals 类目数据）
• 24h volume：~$319M

4.5 与 Coinbase AgentKit / x402 协议的协同

来源：Welcome to x402 - Coinbase Developer Documentation + Coinbase-backed AI payments (CoinDesk 2026-03)

x402 Protocol（Coinbase 推出）

• 利用 HTTP 402 “Payment Required” 标准嵌入支付到 HTTP 请求
• AI agent 之间 micropayment 标准
• Base 是 facilitator service 默认结算链
• 当前生态估值 ~$7B（基础设施合作伙伴）

Coinbase AgentKit + Virtuals 协同

• Coinbase AgentKit 是开发者工具包，让 AI agent 在 Base 上链转账
• Virtuals 的 agent 可以通过 AgentKit + x402 实现”agent 之间 USDC 微支付”
• 形成 “Virtuals agent 创建 + 拥有”+”x402 agent 之间交易”完整 stack

现实数据

• x402 当前每日链上交易量仅 ~$28K（绝大多数是测试 / “gamed” 交易）
• 离”agent 经济实现真实流量”还有 1-2 个数量级距离
• 但 Coinbase + Cloudflare + Circle + Stripe + AWS 联盟下注意味着基础设施备好等待 demand

4.6 与 ai16z 等竞争对手对比

ai16z（基于 Eliza 框架，主战场 Solana）在 2024-12 ~ 2025-Q1 与 Virtuals 形成”双雄并立”格局，但 2025 中后 ai16z 创始人 Shaw 内部争议导致项目动力衰减，Virtuals 守住”AI agent token 平台” 主品牌位。

4.7 AI Agent 在 Base 上的真实链上活动

链上交易量

• Virtuals 协议月度链上 token 创建 + 交易：估算 $200-500M
• 占 Base 全链非 stablecoin DeFi 交易 ~3-5%

Wallet 行为

• Virtuals AI agent 拥有自己的链上 wallet（custodian / agent-owned）
• 部分 agent 实际在 Aerodrome 上自动 swap、在 Morpho 上自动借贷（这是 AI agent 实际 “活” 在链上的证据）
• 但绝大多数 token holder 仍是人类投机者，不是 agent 之间真实经济

长期挑战

• AI agent token speculation 周期已经经历一波下跌
• 接下来需要证明 “agent 不只是 narrative token，而能创造真实价值流”
• 这是 Virtuals 2026 关键考验

5. Friend.tech 兴衰史完整复盘

Friend.tech 是 Base 历史上最戏剧化的应用故事——17 天 fee $6.4M 的 viral 爆发、9 个月内 99% 下跌、最终 2024-09 创始人 wallet 转走 admin 权限的”老鼠尾”。它定义了 Base 早期”SocialFi”叙事的高潮与终结，也成为 Web3 行业理解 “viral 增长 vs 可持续模型” 的经典案例。

5.1 2023-08-11 launch + 火爆期

Launch 时机

• 2023-08-11，Base 主网公开 launch 后 2 天
• 这个时机是有意为之——蹭 Base launch 流量
• 创始人 Racer（X 账号 0xracerAlt）+ Shrimp（团队伙伴），均为匿名

产品形态

• “Keys”模式：每个用户的”key”是一个可交易的资产
• 买入某用户 key → 进入该用户的私聊频道
• Key 价格遵循 bonding curve：第 1 个 key 几乎免费，第 100 个 key 几百美元
• 用户对自己 key 的售卖分享 5% 手续费

17 天高峰数据

来源：NFT Evening Base SocialFi + 多个媒体复盘

• 17 天 TVL：$6.4M
• 单日峰值 fee：$1.5M
• 累计 unique traders：125,000
• DAU 峰值：~40,000+
• 月度 volume 峰值：$293M+

早期 Coinbase / Base 的微妙关系

• Pollak 在 X 上多次提及 Friend.tech（间接认可）
• 但 Coinbase Ventures 没有官方投资 Friend.tech
• Friend.tech 团队保持匿名（”Racer”+”Shrimp”是 X handles），与 Coinbase 没有直接合约关系
• 这种”半官方”地位为后续创始人撤退埋下伏笔

5.2 用户增长阶段（2023-08 ~ 2023-12）

• 2023-08：第一个高峰，Crypto Twitter 大量名人玩家入场（trader、KOL、VC）
• 2023-09：Cetus channel、CT KOL key 价格高峰（部分 key 价格 >$5,000）
• 2023-10：Friend.tech “Season 1 Points” 计划公布（暗示 token 空投）
• 2023-12：Season 1 结束，FRIEND token TGE 预期升温

5.3 FRIEND Token Launch + 第一次冲击（2024-05）

• 2024-05-03：FRIEND token TGE，空投发给 Season 1 用户
• Launch 后短期价格表现 OK，市值最高接近 $400M
• 但 token 经济设计被批评：
• 团队 + 投资人份额未公开
• 锁仓 schedule 不透明
• Points → token 转换比例对早期玩家不利
• 同期 Racer 在 X 上提到 “我们考虑离开 Base”（暗示对 Coinbase / Base 团队某种不满）
• FRIEND token 价格当周下跌 27%

5.4 衰退期（2024-05 ~ 2024-09）

数据崩塌

来源：Friend.tech creators walk off with $44m as project shuts down (DL News 2024-09)

• DAU：从 40,000+ 高峰跌到 230（97% 下降）
• 月度交易量：$293M → 几乎为零
• 日 fee 收入：$1.5M 高峰 → $10,000（99% 下降）
• 30 天 fee 收入降至 $21
• FRIEND token：launch 后 9 个月跌 98%

衰退原因

1. 用户疲劳：key 经济本质是 PvP 零和游戏，老玩家清盘后没有新人接盘
2. 内容质量崩塌：高价 key 频道内容多是 trading signal，社交价值低
3. Token 设计失败：FRIEND token 没有真实 utility，纯 speculative
4. 创始人沟通问题：Racer 关于”离开 Base”的暗示打击了用户信心
5. 竞争者出现：Farcaster + DEGEN tip 提供了更结构化的”社交 + 经济”模式

5.5 2024-09 关闭

创始人最后动作

• 2024-09：Friend.tech 团队把 admin 合约权限转给 null address（0x0 地址）
• 这意味着：协议合约不可升级、无法收 fee（实际还能 lp 拿现金）
• 累计 lifetime fee：~$90M
• 创始团队带走约 $44M 个人收入（估算）

Racer / Shrimp 撤退

• Racer X account：消失或暂时下线
• Shrimp X account：转为 private
• 两人没有公开声明，没有道歉，没有解释——经典 anonymous founder 退出

5.6 对 Base 早期生态的实际影响

正面贡献

• 带来约 125,000 早期 trader 注册：很多人通过 Friend.tech 第一次桥到 Base
• TVL 贡献：高峰期约 $6.4M（占当时 Base TVL ~10%）
• 媒体曝光：让 Base 在 2023-08 launch 后立即获得”hot L2”标签
• 桥流量：~$30-50M 总桥入（包括 ETH 跨链桥手续费、L1 入口）

负面遗产

• 让 Base 早期生态被打上”viral SocialFi 实验场”标签——影响 serious DeFi 项目对 Base 的判断
• Anonymous founder 退出模式被复制（后续 Base 上多个 SocialFi 项目以类似方式 fold）
• 用户对 Base SocialFi 类应用的信任受打击，需要 Farcaster + Zora 长时间重建

5.7 类似项目对比：Stars Arena on Avalanche

来源：Stars Arena (CoinGecko) + Cointelegraph

Stars Arena 学习 Friend.tech 但加入”public feed”，避免纯 PvP key trading 模式。结果 retention 略好但增长上限也低。SocialFi 这一垂类在 2024-2025 整体被 Farcaster + Zora coins 模式吸收，单独”key trading”叙事基本结束。

5.8 Friend.tech 案例的行业教训

1. Anonymous founder 在 viral 增长后撤退是结构性风险 —— Web3 行业需要思考如何让创始人激励更长尾
2. SocialFi 不能只靠经济激励 —— 真正的社交价值来自内容 + 关系，单纯 financial mechanism 难以 sustain
3. Token 设计的 timing 极其关键 —— Friend.tech FRIEND token launch 时机太晚（已过 viral 高峰），透明度太差
4. Base 上的早期 viral 应用对 Coinbase 来说是双刃剑 —— 带来流量但也带来声誉风险

6. Top 20 dApp 名单 + 单项简析

按 DefiLlama / DappRadar 2026-Q1-Q2 数据，Base 链上 TVL Top 20 dApp 如下（含创始团队、token、与 Coinbase / Base 特殊关系）：

6.1 Aerodrome Finance（已详述 §1）

• TVL：$1.3-1.5B
• 类别：DEX (ve(3,3) AMM)
• URL：https://aerodrome.finance
• 创始人：Alex Cutler 等 Dromos Labs 团队（部分匿名）
• Token：AERO + veAERO（NFT）
• DefiLlama：https://defillama.com/protocol/aerodrome
• Base 关系：Coinbase Ventures veAERO 大持仓

6.2 Morpho（Morpho Blue + Morpho Vaults）

• TVL（Base）：$1.18B+ active loans（2026-01 数据），Base 是 Morpho 第二大网络
• 类别：模块化借贷协议
• URL：https://morpho.org
• 创始人：Paul Frambot（CEO）+ Merlin Egalite + Mathis Gontier Delaunay
• Token：MORPHO（governance）
• DefiLlama：https://defillama.com/protocol/morpho
• Base 关系：Coinbase Loans（用户在 Coinbase 上抵押 BTC 借 USDC）后端由 Morpho 提供，2026-04 累计 routed $2.17B+ USDC，管理 $1.6B+ collateral
• 战略事件：Apollo Global Management 2026-02 签 48 个月协议买入最多 90M MORPHO（约 $940B AUM 私募巨头进入 DeFi 借贷的标志性事件）
• 协议总 TVL：2026-05 达 $7.2B（全链），位列 Aave 之后第二大借贷协议

6.3 Uniswap on Base

• TVL：~$500-700M
• 类别：DEX
• URL：https://app.uniswap.org
• 创始人：Hayden Adams（Uniswap Labs）
• Token：UNI
• DefiLlama：https://defillama.com/protocol/uniswap-v3
• Base 关系：标准多链部署，无特殊关系。Aerodrome 在 Base 反超 Uniswap 是 2024-2025 重大事件（见 §1.9）

6.4 Aave V3 on Base

• TVL（Base）：~$300-500M（估）
• 类别：借贷
• URL：https://app.aave.com
• 创始人：Stani Kulechov
• Token：AAVE + GHO 稳定币
• DefiLlama：https://defillama.com/protocol/aave-v3
• Base 关系：标准部署。GHO 于 2025 末上线 Base，sGHO（Savings GHO）支持 Arbitrum、Base、Gnosis。GHO 流通超过 580M（2026-03 数据）
• 重要更新：Aave V4 mainnet 2026-03-30 launch，hub-and-spoke 架构，GHO 作为 native settlement asset
• Aave 全链 TVL：$20-26B（2026-04）

6.5 Moonwell

• TVL（Base）：~$139M（2025-12），到 2026-Q1 估算 $150-200M
• 类别：跨链借贷协议
• URL：https://moonwell.fi
• 创始人：Luke Youngblood
• Token：WELL
• DefiLlama：https://defillama.com/protocol/moonwell
• Base 关系：Moonwell 在 Base 借贷类目占 35-42% 市场份额（仅次于 Aave、Morpho），是 Base 上”中等规模”借贷协议代表
• 集成：与 Morpho Vaults 合作（Moonwell Flagship USDC vault 是 Morpho 上重要 curator-led vault 之一）

6.6 Extra Finance

• TVL（Base）：$64.51M
• 类别：杠杆 yield farming + 借贷
• URL：https://app.extrafi.io
• 创始人：匿名
• Token：EXTRA
• DefiLlama：https://defillama.com/protocol/extra-finance
• Base 关系：Base + Optimism 双链部署，原生项目。stablecoin pool APY 高达 40-100%（杠杆 farming）
• 杠杆倍数：最高 3x

6.7 Compound V3 on Base

• TVL（Base）：~$50-100M（估）
• 类别：借贷
• URL：https://compound.finance
• 创始人：Robert Leshner（已离开，2023-06 创建 Superstate）+ Geoffrey Hayes
• Token：COMP
• DefiLlama：https://defillama.com/protocol/compound-v3
• Base 关系：Compound 是 Coinbase 关系最深的早期 DeFi 协议（多个 Coinbase exec 曾在 Compound 治理积极参与）。Compound 新 CEO Jayson Hobby 来自 Coinbase + Uber 背景，进一步强化人脉连接
• 现状：Compound 全链 TVL 从 2021 峰值 $12B 跌到 ~$1.4B-2B，已是相对小型借贷协议

6.8 Spectra Finance

• TVL（Base）：~$30-50M（估）
• 类别：利率衍生品（fixed rate yield）
• URL：https://www.spectra.finance
• 创始人：APWine 团队（前身是 APWine 协议，2024 改名 Spectra）
• Token：SPECTRA / APW（旧）
• Base 关系：Spectra 选择 Base 作为主要部署网络（low gas + Aerodrome 流动性深）
• 机制：把 yield-bearing token 拆分为 Principal Token (PT) + Yield Token (YT)，类似 Pendle 但偏向 EVM 多链，专注小币种

6.9 Avantis

• TVL（Base）：估 $30-80M
• 类别：永续合约 DEX
• URL：https://avantisfi.com
• 创始人：未公开
• Token：AVNT（计划）
• DefiLlama：https://defillama.com/protocol/avantis
• Base 关系：Base Ecosystem Fund 早期 6 个项目之一（2023-09）；Pantera Capital、Founders Fund、Galaxy Digital 投资
• 机制：Loss Protection（共识反向交易 20% 损失返还），把 CEX 体验带到 Base

6.10 BSX (BSX Exchange)

• TVL（Base）：~$10-30M（估）
• 类别：永续合约 DEX
• URL：https://bsx.exchange
• 创始人：未公开
• Token：未发行
• Base 关系：Base 原生 perp DEX，与 Avantis 同类竞争。规模相对较小

6.11 Synthetix V3 on Base（已撤退）

• TVL（Base 峰值）：~$50M（2024-Q4）
• 类别：永续合约
• URL：https://www.synthetix.io
• 创始人：Kain Warwick
• Token：SNX
• 现状：2025 末决定撤退 Base，回归 Ethereum L1 mainnet。理由：多链部署导致流动性碎片化、资本效率低、交易深度不足
• 2026 战略：在 Ethereum mainnet 上构建可以”toe-to-toe with 中心化 incumbents”的 perp DEX
• 重大日期：2026-04 起允许 ETH、cbBTC 等更多 collateral；Q2 2026 推 Basis Trading & SLP Vaults
• 意义：Synthetix 是少数公开”L2 撤退”的协议之一，对 Base 是负面信号（高质量 protocol 选择离开）

6.12 Velo / KyberSwap on Base

• TVL（Base，KyberSwap）：~$10-20M
• 类别：DEX aggregator
• URL：https://kyberswap.com
• 创始人：Loi Luu（Kyber Network 创始人）
• Token：KNC
• Base 关系：从 17 条链聚合流动性（含 420+ 源，包括 Uniswap V2/V3、Curve、SushiSwap、Balancer、PancakeSwap、自家 KyberSwap pool）
• 角色：聚合器不直接参与 LP，但服务用户最优执行

6.13 Curve Finance on Base

• TVL（Base）：~$10-30M
• 类别：Stablecoin DEX
• URL：https://curve.fi
• 创始人：Michael Egorov
• Token：CRV
• Base 关系：标准部署，主要承担稳定币之间的低滑点互换。被 Aerodrome Slipstream 部分蚕食

6.14 Balancer V2/V3 on Base

• TVL（Base）：~$5-15M
• 类别：DEX (weighted pool)
• URL：https://balancer.fi
• 创始人：Fernando Martinelli + Mike McDonald
• Token：BAL
• Base 关系：标准部署，规模不大。Balancer 在 HyperEVM 扩张更受关注

6.15 PancakeSwap Infinity on Base

• TVL（Base）：$29.65M（2026-Q2 估算）
• 类别：DEX
• URL：https://pancakeswap.finance
• 创始人：匿名 (Chef Chris 等)
• Token：CAKE
• Base 关系：2025-07-23 PancakeSwap Infinity 在 Base 上线，紧随 BNB Chain 之后。Infinity 设计：99% pool creation fee 节省 + 50% ETH/ERC20 trade fee 节省
• 市场份额：远低于 Aerodrome、Uniswap

6.16 Virtuals Protocol（已详述 §4）

• TVL（链上 token + agent value）：~$546M VIRTUAL market cap，ecosystem 含 agents 总市值 $882M
• 类别：AI agent token launchpad
• URL：https://app.virtuals.io
• 创始人：Jansen Teng + Wee Kee Tiew

6.17 Zora（已详述 §3）

• TVL / 累计 mint：~$420M（2025 cumulative）
• 类别：创作者代币化 + NFT
• URL：https://zora.co
• 创始人：Jacob Horne + Dee Goens

6.18 Clanker (Farcaster AI memecoin agent)

• TVL / Volume：累计交易费 $50M+，平台累计创建 token 355,000+
• 类别：AI agent driven memecoin launcher
• URL：https://clanker.world
• 创始团队：Jack Dishman（Farcaster 全栈工程师）+ @proxystudio.eth（Farcaster 生态创始人）
• Token：CLANKER + 各自发行的 memecoin
• 机制：用户在 Warpcast 内 tag @clanker 输入 token name / symbol / image → Clanker 自动部署 ERC-20 + Uniswap V3 LP
• 重大事件：2025-10 被 Farcaster 收购，CLANKER token 350% 跳涨；2026-01 随 Farcaster 一起转手 Neynar

6.19 Flaunch

• TVL / Volume：估 $20-50M
• 类别：Memecoin launchpad
• URL：https://flaunch.gg
• 创始人：Twitter @flaunchgg
• Token：FLAUNCH
• 机制：基于 Uniswap V4，引入 “Memestream” NFT（持有人享有 token 的 trading fee 永久权利）+ 可配置 treasury 行为 + 自动 buyback
• 差异化：相比 Clanker 把”fee 权”抽象化为 NFT，让 creator 可以转让或空投这个权利

6.20 Drakula

• TVL / 用户：早期阶段，没有公开 TVL；2026-Q2 用户数估算 10K-50K
• 类别：Web3 短视频社交（TikTok 替代）
• URL：https://drakula.app
• 创始团队：与 Farcaster 生态合作，与 Degen 战略合作
• Token：BLOOD points + creator tokens（每个创作者发行自己的 token）
• Base 关系：原生 Base，2025 launch
• 机制：BLOOD points 用于打赏；creator 发行自己的 ERC-20，粉丝可买可卖；每次交易给 creator 抽成

7. Memecoin 文化（BRETT、TOSHI、HIGHER、DEGEN + Clanker 生态）

Base 上的 memecoin 文化与 Solana memecoin 文化形成两个独立的生态宇宙。Solana 是 Pump.fun 一家平台主导的”高频高 churn”机制；Base 是 Clanker + Virtuals + Flaunch 多平台并行 + “文化型 memecoin”沉淀的混合模式。

7.1 Base memecoin 主要代表

BRETT (Based Brett)

• Launch：2024-02
• 创始团队：完全匿名，公平发行（no presale）
• 与 Matt Furie 关系：Brett 这个角色源自 Matt Furie 的 Boys’ Club 漫画（Pepe 的同一作者），但 Matt Furie 本人没有参与 BRETT memecoin 制作
• 关键事件：2024-06 市值首次破 $1B
• 持仓集中度：分析师发现 launch 时 81%+ 供应在 insider 手中
• CMC 价格历史：
• 2024-06 ATH ~$0.1939
• 2024-Q4 ~$0.05-0.10
• 2026-05 ~$0.0772（市值 $656M）
• 意义：Base 上市值最大 memecoin，”BASE 文化 token” 代表

TOSHI

• Launch：2023-08（Base 主网 launch 同期）
• 命名由来：Coinbase 创始人 Brian Armstrong 在播客中提到自己的猫”Toshi”
• 历史背景：Coinbase 早期的实验性钱包也叫 Toshi（2018 改名 Coinbase Wallet）
• 市值历史：
• 2024-04 ATH price ~$0.0007802
• 2025-05 高点市值 ~$300M
• 2026-05 市值 ~$78-102M
• 意义：第一个 Base launch 同期的文化型 memecoin；”Base 官方 mascot 半官方候选”

HIGHER

• Launch：2024-02
• 创始团队：Farcaster /higher channel 社区驱动
• 机制：与 Farcaster channel 强绑定，channel 内文化”higher → 更高”成为 mantra
• 文化意义：象征 “permissionless onchain culture”
• 现状：2025-2026 市值维持在 $20-100M 区间，retention 高于 BRETT / TOSHI

DEGEN（已详述 §2.5）

• 与 Farcaster /degen channel 绑定
• 2024-Q1 高峰市值 $1B
• 2026-05 市值已降到 ~$16M
• 但作为 Farcaster tipping 经济核心 token，仍是 Base 文化基础设施之一

7.2 Base memecoin 总市值规模

• 2026-Q1 Base meme coin 总市值：~$1.5-2B
• 占 Base 全链非 stablecoin 资产 ~10-15%
• Top 5：BRETT、TOSHI、HIGHER、DEGEN、新晋 Clanker memecoin

7.3 Clanker 生态详解

Clanker 平台机制

• 在 Farcaster cast 中 tag @clanker + 提供 token 信息
• AI agent 解析自然语言 → 部署 ERC-20 + Uniswap V3 LP
• 创作者拿 0.4% 永续 fee 分账（升级后）

累计数据

• 累计 token 创建：355,000+
• 累计 fee 收入：$50M+（2025 末数据）
• 头部 token：CLANKER（自身）$83M 高峰、LUM $39M、ANON $33M

vs Pump.fun 对比

Clanker 远小于 Pump.fun（差 50-100x revenue 量级），但单位 token 价值密度 高于 Pump.fun——Clanker 上的 token 较少但更高质量。

Farcaster 收购 Clanker（2025-10）

• Farcaster (Merkle Manufactory) 收购 Clanker，整合进 Warpcast
• CLANKER token 跳涨 350%
• 2026-01 Farcaster 被 Neynar 收购，Clanker 一起转手

7.4 Memecoin 对 Base 用户增长贡献

• 2024 Q4 ~ 2025 Q1：Clanker + BRETT 高峰期带来 Base 链上 trader 数从 1.5M 增长到 3M+ unique wallets
• DEX volume：memecoin trading 占 Base DEX volume 一度 20-30%
• 退潮后：memecoin 占比降到 5-10%

7.5 与 Solana memecoin 文化对比

整体看：Base memecoin 文化更”轻 speculation 重文化”，Solana memecoin 文化更”高频投机零文化”。这反映两条链根本的产品哲学差异。

8. NFT 生态

Base 的 NFT 生态走过了一段从”viral mint 兴奋”到”文化型集合沉淀”的演化路径。Coinbase 自家 NFT marketplace 已经关停（2024-08），市场被 OpenSea、Magic Eden、Zora 三家瓜分。

8.1 Onchain Summer 2023（首次）数据

来源：Coca-Cola ‘Masterpiece’ Collection (Coca-Cola Company) + Lazer Technologies

• 持续时间：2023-08 ~ 2023-09，月度活动
• 参与品牌：50+（Coca-Cola, Atari, Friends With Benefits, Ledger 等）
• 总 mint 量：700,000+ NFTs
• unique wallets mint：268,000+
• 桥入资产：$242M（很多用户为参与 Onchain Summer 第一次 bridge 到 Base）

Coca-Cola “Masterpiece” 案例

• 8 件数字艺术作品：经典名画（Edvard Munch “The Scream”、Vermeer “Girl with a Pearl Earring”）与当代艺术家联名 mash-up
• 销售期：72 小时
• 总销售额：$543,660
• mint 数量：超 80,000 iteration（multi-edition）
• 意义：传统品牌进入 NFT 的标杆 case，证明 Base 可以承接 mainstream consumer brand

8.2 Onchain Summer 2024（第二届）

• 持续到完整一个夏天（6 月 ~ 8 月）
• 重点活动：Base App 测试用户登记、Smart Wallet 部署、Higher 文化 NFT 集合
• 推动 ~1M 新 wallet 加入 Base 生态（与 Smart Wallet rollout 同期）
• 文化型 mint 项目数量远超 2023（社区驱动 vs 品牌驱动）

8.3 主要 NFT 集合

base/base 系列

• Coinbase 官方在 2024 推出的 base.eth ENS 子域名 + NFT 系列
• “Build on Base”主题，限量 ~10K
• 社区认知度高，但流通量低（多数持有人长期 hold）

Higher NFT

• 与 HIGHER memecoin 同源的 NFT 系列
• 社区驱动，多个艺术家合作 collection
• 在 OpenSea Base 集合排行长期居前列

Toshi NFT

• TOSHI memecoin 社区衍生的 NFT 集合
• 多个 sub-collection（猫形象、衍生 lore）

Drakula NFT

• 短视频平台 Drakula 推出 Bloodhound 系列 NFT
• 与 BLOOD points 经济绑定

Onchain Summer 集合（每年）

• 每年 Onchain Summer 都有一个官方”Hub”集合，参与者可 mint 纪念 NFT
• 2024 Hub mint 量 200K+

8.4 OpenSea / Magic Eden / Zora 在 Base 上的市场份额

来源：Magic Eden Marks 6th Month as Top Marketplace (CoinGecko)

整体 NFT 市场（2026）

• 2025 全年 NFT trading volume：~$5.5B（同比 -37%）
• Magic Eden 全行业市占第一（37% share）
• OpenSea 月度 volume $100M+

Base 链上 NFT 市场细分

• Magic Eden on Base：跨链 NFT 市场，支持 Base + Solana + ETH + Bitcoin + 多链。Base NFT volume 占 Magic Eden 全 volume ~5-10%
• OpenSea on Base：标准多链部署，Base NFT 月度交易量估算 $5-15M
• Zora：在 Base 上的”Zora coins” 模式更多承担 “post-as-coin” mint，与传统 NFT marketplace 体验不同

Coinbase NFT 关停（2024-08）

来源：Coinbase NFT Migration (Coinbase Help)

• 2024-07-10：Coinbase NFT 停止所有 marketplace 功能（除 listing cancellation）
• 2024-08-01：Coinbase NFT 完全关停，所有访问重定向到 Base 网站
• 用户的 NFT 资产仍在自托管钱包（Coinbase Wallet）中，但 trading UI 关闭
• 战略含义：Coinbase 接受”我们不需要自营 NFT marketplace”——把流量让渡给 OpenSea、Magic Eden、Zora；自己专注 chain + wallet 层

8.5 Coinbase NFT 战略反思

Coinbase 2022 launch NFT marketplace 是当年 NFT 顶峰期的产品决策。失败原因：
1. 时机晚：OpenSea 已经占据 mindshare
2. 产品差异化弱：与 OpenSea 功能基本对等，没有独特优势
3. NFT 整体衰退：2022-2023 NFT 市场进入熊市，新进入者难以增长
4. 资源应分配到 Base 而不是 NFT：Coinbase 2023 把工程精力转向 Base，导致 NFT marketplace 长期资源不足

2024-08 关停 NFT marketplace 是符合 Coinbase 整体战略聚焦的正确决策。

9. 稳定币生态

Base 是 2024-2026 全球稳定币转账量增长的最大单一受益者。

9.1 USDC 在 Base 上

来源：Circle Q1 2026 (Investing.com) + Circle 官方

USDC 全球流通

• 2026-Q1 总流通：$77B（同比 +28%）
• USDC 在线上 24/7 流通量：年化 $21.5T（同比 +263%）
• 原生发行链：34 个 blockchain network

USDC on Base 数据

• 2024-2026 累计 Base 上 USDC 转账量：估算 $20-30T（占 USDC 全部转账量 60%+）
• 原因：Coinbase 把内部 USDC 调度大量走 Base，远低于 Ethereum mainnet gas
• 影响：Base 稳定币 dominance 与 USDC 强绑定，这是 Base v1 §2.5 中”Q1 2026 稳定币交易量 $13.9T”的核心来源

9.2 EURC（欧元稳定币）

• Circle 推出，欧盟 MiCA 合规
• 2026-Q1 流通：€358M（同比 +2.1x，全球最大欧元稳定币）
• Base 是 EURC 部署的核心链之一
• 战略意义：让 Base 不只是美元链，也成为多货币稳定币结算层

9.3 USDe / sUSDe（Ethena）on Base

来源：Ethena Overview (docs.ethena.fi)

• USDe：合成美元，靠 crypto 抵押 + delta-neutral short 期货策略保持挂钩
• sUSDe：staked USDe，分享协议 yield
• USDtb：T-Bill backed（机构友好）
• 总 supply（2026）：$5.3B（多链合计）
• Base 部署：2024-08 OFT 标准扩展，USDe 已在 Base 流通
• Ethena 全协议 TVL：~$9.5-10B，排行 DeFi #7
• 协议年化 fee：$130M
• Base 上 USDe TVL：估 $500M-1B（占 Ethena 全 protocol 10-20%）

9.4 DAI / USDS / sUSDS（Sky / MakerDAO）on Base

来源：MakerDAO Rebrands to Sky (The Block) + Sky Protocol

• 2024-08 MakerDAO 改名 Sky：DAI → USDS（可选升级，1:1）；MKR → SKY（1:24,000）
• Sky Savings Rate：替代旧 DSR，提供变动利率
• Base 部署：Spark Protocol（Sky 旗下借贷）在 Base 提供 USDS / USDC 借贷 + saving
• DAI 在 Base TVL：估 $100-200M（小，但仍是 Base 上的稳定币之一）

9.5 GHO（Aave 稳定币）on Base

• Aave 自家稳定币 GHO 2025 末上线 Base
• sGHO（Savings GHO）支持 Arbitrum / Base / Gnosis
• GHO 全局流通：580M+（2026-03）
• Base 上 GHO TVL：估 $50-100M

9.6 FRAX、LUSD on Base

• FRAX：算法 + 抵押混合稳定币，Base 部署小（$10-30M TVL）
• LUSD：Liquity Protocol 非托管稳定币，Base 部署有限

9.7 cbBTC / cbETH 作为”稳定 token”

虽然 cbBTC、cbETH 不是稳定币，但在 Base 上扮演类似”流动性锚”的角色：

cbBTC

• 2024-09-12 launch，Coinbase 托管的 wrapped BTC
• 1:1 BTC 储备，ERC-20
• circulation：~89,000 cbBTC（2026-03，约 $6.1B market cap）
• Base 上 cbBTC TVL：$839M（launch 后增长）
• 流动性深度：Aerodrome / Curve 是 cbBTC trading pair 核心场所
• vs WBTC 优势：BitGo 托管 WBTC 在 2024 治理风波后部分用户疏远，cbBTC 获得机构信任替代

cbETH

• Coinbase 推出的 staked ETH liquid token
• 在 Aerodrome 上 ETH/cbETH 是主要 LP pair（Slipstream 上 capital efficiency 极高）

9.8 稳定币 dApp 生态

Base 上以稳定币为中心的 dApp：
- Morpho USDC vaults：机构 + 散户 USDC lending（Moonwell Flagship、Gauntlet 等 curator）
- Spark on Base：USDS / sDAI lending
- Aerodrome stablecoin pools：USDC/USDT、USDC/EURC 等
- Compound V3 USDC：经典 stablecoin lending
- Aave V3 USDC：第二大 USDC borrow venue

10. 消费级 dApp

10.1 Coinbase Wallet Smart Wallet (Base Account)

来源：Coinbase Smart Wallets Top 1 Million (Blockchain Reporter)

用户数据

• 累计账号：1,074,277（2025-08-16 数据点）
• 单日峰值：~270,000 账号创建于 2025-08-16
• Base App 关联：~279,000 账号是直接通过 Base Account 创建（占总数 25.9%）
• 8 月单月增长：~26% 全部累计账号在 8 月一个月创建（与 Base App rebrand 7-8 月同期）

Coinbase Wallet 全产品族

• 老 Coinbase Wallet（多链 self-custody）月活：3.2M（2025）
• Smart Wallet（无 seed phrase、ERC-4337 标准）：1M+（2025-08）
• 两者整合在 Base App 中

10.2 Base App（Coinbase Wallet 改名）

来源：Coinbase Wallet Becomes ‘Base App’ (CoinDesk 2025-07-17)

2025-07 rebrand 核心

• 在”A New Day One”洛杉矶发布会公开
• Coinbase Wallet → Base App，定位 “crypto everything app”
• 整合功能：finance + messaging + content creation + dApp browser

核心模块

1. 社交流（Powered by Farcaster）：用户发帖 = 创作者 own content + 直接 monetize
2. 集成交易：feed 内 swap / buy / sell（路由优先 Aerodrome）
3. Mini-apps：Frames v2 + custom mini-app
4. Base Account：自动 provision smart wallet

战略含义

• Coinbase 用 Base App 取代独立 Wallet 品牌——意味着 Coinbase 的 self-custody 战略 100% 押注 Base
• 与 Farcaster 强绑定：Base App 用户自动获 Farcaster fid
• 与 Zora coins 强绑定：发帖即发币
• 与 Aerodrome 强绑定：swap 默认路由

10.3 Drakula（短视频）

详见 §6.20。Drakula 是 Base 上对标 TikTok 的短视频应用：

• 2024 Q4-2025 Q1 launch
• BLOOD points + creator token 双经济
• 与 Degen 战略合作
• 用户增长仍在早期阶段（10K-50K 估算）

10.4 Slice（社交支付）

• Base 上的链上”分账 / 付款”应用
• 主要用例：餐厅小费、朋友 split 账单、订阅
• 与 x402 协议有间接协同（micropayment）

10.5 Lens v2 on Base（未实现）

详见 §2.7。Lens 社区曾提案部署 Base，但未获足够支持。Aave 团队最终选择自建 Lens Network L2，绕开 Base。

10.6 Noice（Farcaster 内 micropayment）

• Coinbase Ventures 参投
• 在 Farcaster 内做 social-driven micropayment
• 与 DEGEN tip 类似但更轻量

10.7 其他普通用户 dApp

• Earn on Base：staking / yield 入口
• Onit：链上集成 game + 社交
• Onchain Guild：DAO / community 工具
• Privy：embedded wallet 服务（Base 上多个 dApp 使用）

11. 跨链桥与互操作

v1 §1.7 已介绍 Base canonical bridge 和 CCTP；本节聚焦第三方桥。

11.1 LayerZero on Base

来源：LayerZero Architecture 2026 Guide

• 生命周期累计转账量：$166.9B（所有链合计）
• omnichain tokens：733+ token 通过 OFT 标准支持
• Base 部署：所有主要 OFT token 在 Base 都可用
• Stargate：基于 LayerZero 的桥，Base 上活跃
• Endpoint 模型：DVN (Decentralized Verifier Network) 提供安全性

11.2 Wormhole on Base

• 架构：19-guardian validation 多签消息系统
• 支持链：Ethereum 系 + Solana + Sui + Aptos + Cosmos（IBC bridge）
• Base 部署：所有标准 Wormhole 资产 + Portal Bridge
• 市场份额：Base 上桥流量约 10-15%

11.3 Hyperlane on Base

• 覆盖链：140+（最大消息协议，2026-04）
• Warp Routes：200+ active warp route 在 hyperlane-registry
• Permissionless deployment：任何人可部署 Warp Route，无需治理批准
• Base 上 Hyperlane：相对小众但增长快

11.4 Across Protocol

来源：Across Protocol

• 累计转账量：$34B+（never hacked）
• 设计：intent-based bridge（用户提交 intent，第三方 solver 竞争执行）
• Base 流量：Base ↔ Ethereum 是 Across 主要 corridor 之一
• Solver 经济：solver margin 极低，使 attacker 难以盈利攻击

11.5 deBridge

• 累计转账量：$2.35B+（385K unique users）
• 每日协议 fee：~$100K
• 支持链：26+ 含 Ethereum、Solana、BNB Chain、Tron、Base、Arbitrum
• 机制：intent-based + competing solver
• Base 流量：主要 corridor 是 Base ↔ Solana（与 Base canonical Solana bridge 形成竞争）

11.6 跨链桥流量数据

按 DefiLlama Bridges 数据（2026-Q1）：

• Base 入桥总流量：~$10-20B 累计自 launch
• 月度净流入：稳态 $500M-1B
• 主要 corridor 排序：
  1. Ethereum ↔ Base（CCTP + canonical bridge + LayerZero + Across）
  2. Arbitrum ↔ Base（LayerZero + Across）
  3. Solana ↔ Base（Coinbase 官方 Solana bridge 2025-12 + deBridge）
  4. Optimism ↔ Base（Superchain canonical bridge）

11.7 跨链 swap 聚合器

• Across：最大 intent-based bridge swap，Base ↔ Ethereum 主战场
• deBridge：intent-based，Base ↔ Solana 重要 corridor
• Stargate：LayerZero-based，多链跨链 stable swap
• Squid：Axelar-based，跨链 swap UI 友好

11.8 桥之间的差异化

• CCTP：USDC 原生 mint/burn，零跨链 risk，但 USDC only
• LayerZero / Hyperlane / Wormhole：通用消息层，支持任意 token 但有 trust assumption
• Across / deBridge / Squid：intent-based 用户体验最好，但依赖 solver 流动性

12. 总结与 5 个最有趣的生态发现

12.1 5 个最有趣的生态发现

1. Aerodrome 反客为主超过 Uniswap on Base：这是 EVM 多链历史上极少见的本地 DEX 在自家链上反超 Uniswap 市占率的案例。Aerodrome 通过 ve(3,3) 100% fee 返还 + Slipstream 集中流动性 + Coinbase Ventures 战略持仓三重组合做到了 63% DEX volume / 68% TVL 的统治地位。Uniswap 在 Base 上的失利说明：在一条新 L2 上，原生 DEX 与 chain 方的深度绑定可以胜过 multi-chain 龙头的品牌。

2. Farcaster 卖给 Neynar 是 Web3 社交协议历史的关键转折点：Dan Romero + Varun Srinivasan 这两个前 Coinbase exec 创建的 Farcaster 在 2026-01 转手给基础设施服务商 Neynar，自己去做新的钱包应用。这种”founder pivot to wallet”信号非常强烈——意味着他们认为社交协议这一层的盈利模型难以独立 sustain，必须依附钱包入口才有商业出路。Farcaster 之后将更”基础设施化”，少创业化。

3. Friend.tech 创始人带走 $44M 后协议 admin 转 null address：2024-09 Racer + Shrimp 把 Friend.tech 合约 admin 转给 0x0 地址，自己消失。这是 anonymous founder 退出模式的极端案例，对整个 Web3 行业有警示意义：viral 增长后的可持续性是结构性问题，单纯财务激励不够。Friend.tech 留下的最大遗产是给 Base 早期带来 125K trader，但负面遗产是让 Base 早期 SocialFi 类项目可信度受打击。

4. AERO + VELO 合并为 Aero（94.5% : 5.5%）：2025-11 Dromos Labs 宣布把 Aerodrome 与 Velodrome 合并为统一品牌 Aero，按双方 52 周收入比例分配新 token。这事实上是 Aerodrome 反向收编 Velodrome（5.5% : 94.5% 几乎是单向接管）。Aero 接下来扩展到 Ethereum L1 + Circle Arc，意味着 Coinbase 阵营的 DEX 正式跨链对抗 Uniswap 全网络。

5. cbBTC 在 Base 上 TVL $839M，对 WBTC 形成实质性替代：Coinbase 2024-09 推出 cbBTC，到 2026-03 流通 89,000 cbBTC（约 $6.1B market cap）。这是合规托管 wrapped BTC 在 BitGo WBTC 治理风波后承接机构需求的成功案例。Aerodrome 上 cbBTC trading pair 流动性深度远超 WBTC，说明 Base 上的 BTC 流动性已与 Coinbase 信用强绑定。

12.2 数据完整度评分

评分：8.5/10

• 头部协议（Aerodrome、Farcaster、Zora、Virtuals、Morpho、Friend.tech）数据完整，多源交叉确认
• Memecoin 文化、Clanker 生态、Onchain Summer 数据扎实
• 跨链桥、稳定币、消费 dApp 覆盖全面
• 部分小型 dApp（BSX、Avantis、Spectra）TVL 数据为估算，不是 DefiLlama 实时精确数据
• Base App / Smart Wallet DAU 数据缺乏精确公开披露（Coinbase 上市公司财报披露口径不细）
• AI agent 真实链上活动量数据仍在早期，少有 well-curated dashboard

12.3 与 前期报告的互补关系

| 维度 |—|—|—|
| 视角 | 协议层 / 经济模型 / 治理 / 战略 | 应用层 / dApp / 用户 / 文化 |
| 关键数据 | Base sequencer revenue、Stage 1、Solana bridge | Aerodrome 1.3B TVL、Farcaster 250K MAU、cbBTC 6.1B |
| 风险论述 | Sequencer 中心化、SEC、Token 不确定性 | dApp viral 退出、SocialFi retention、AI agent speculation |
| 时间窗口 | 2023-2026 长周期 | 2024-2026 应用层细节 |

附录：核心数据源 URL 清单

• DefiLlama Aerodrome：https://defillama.com/protocol/aerodrome
• DefiLlama Morpho：https://defillama.com/protocol/morpho
• DefiLlama Base chain：https://defillama.com/chain/base
• DefiLlama Bridges：https://defillama.com/bridges
• DefiLlama Perps：https://defillama.com/perps
• Aerodrome 官网：https://aerodrome.finance
• Aerodrome GitHub Slipstream：https://github.com/aerodrome-finance/slipstream
• Velodrome 官网：https://velodrome.finance
• Farcaster Protocol GitHub：https://github.com/farcasterxyz/protocol
• Warpcast：https://warpcast.com
• Zora 官网：https://zora.co
• Virtuals Protocol：https://app.virtuals.io
• Friend.tech 历史：https://www.dlnews.com/articles/defi/friend-tech-shuts-down-after-revenue-and-users-plummet/
• DEGEN tips：https://www.degen.tips
• Clanker：https://clanker.world
• Flaunch：https://flaunch.gg
• Coinbase x402：https://docs.cdp.coinbase.com/x402/welcome
• Coinbase Ventures Portfolio：https://www.coinbase.com/ventures/portfolio
• L2BEAT Base：https://l2beat.com/scaling/projects/base
• L2BEAT Zora：https://l2beat.com/scaling/projects/zora
• Coinbase cbBTC：https://www.coinbase.com/cbbtc
• Coinbase Wallet → Base App rebrand：https://www.coindesk.com/tech/2025/07/17/coinbase-wallet-becomes-base-app-in-major-rebrand
• Aerodrome DNS 攻击：https://www.halborn.com/blog/post/explained-the-aerodrome-finance-hack-november-2025
• Aero 合并：https://thedefiant.io/news/defi/dromos-labs-merges-aerodrome-and-velodrome-into-new-dex-aero
• Farcaster Neynar 收购：https://www.theblock.co/post/386549/haun-backed-neynar-acquires-farcaster-after-founders-pivot-to-wallet-app
• Snapchain：https://blockeden.xyz/blog/2025/10/28/farcaster-in-2025-the-protocol-paradox/
• Coca-Cola Masterpiece：https://www.coca-colacompany.com/media-center/coca-cola–masterpiece–collection-fetches-more-than–500-000-in
• Onchain Summer Coinbase：https://www.coinbase.com/blog/celebrate-onchain-summer-with-coinbase
• Ethena docs：https://docs.ethena.fi
• Sky / MakerDAO：https://makerdao.com
• LayerZero ZRO：https://eco.com/support/en/articles/13714024-layerzero-architecture-and-zro-2026-guide
• Across Protocol：https://across.to
• deBridge：https://debridge.com
• Spectra docs：https://docs.spectra.finance
• Extra Finance docs：https://docs.extrafi.io
• Hyperlane registry：https://github.com/hyperlane-xyz/hyperlane-registry
• Morpho 1B on Base：https://www.cryptotimes.io/2026/01/13/morpho-crosses-1-billion-in-active-loans-on-base-network/
• Apollo × Morpho：https://crypto.news/apollo-morpho-token-acquisition-defi-lending-2026/
• Synthetix V3 撤退 L2：https://www.panewslab.com/en/articles/3eebf5fe-d92a-453b-90e0-6010cd23f3c3
• Coinbase NFT 关停：https://help.coinbase.com/en/wallet/managing-account/nft-migration
• Magic Eden 数据：https://www.coingecko.com/research/publications/top-nft-marketplaces
• BRETT (CoinMarketCap)：https://coinmarketcap.com/currencies/brett-coin/
• TOSHI (Coinbase)：https://www.coinbase.com/price/toshi
• VIRTUAL (CoinMarketCap)：https://coinmarketcap.com/currencies/virtual-protocol/
• AIXBT (CoinMarketCap)：https://coinmarketcap.com/currencies/aixbt/
• Luna (CoinGecko)：https://www.coingecko.com/en/coins/luna-by-virtuals
• Coinbase Smart Wallet 1M：https://blockchainreporter.net/coinbase-smart-wallets-top-1-million-as-base-app-rollout-sparks-massive-spike/